2020-04-27 21:13:41
虽然特斯拉全球降薪、大众出现巨额亏损，全球汽车产业正在经历史上最冷寒冬。同时原油价格大跌，民众购买新能源汽车热情减退，但基于以下几方面原因，我们认为新能源汽车的黎明将至。
1、行业基本面底部到来
受到全球疫情影响，几大汽车巨头均已表示亏损，全球汽车产业的亏损已经表现在股价下跌中，股价随着3月份预期的不断调整而下跌，4月初预期最低点已经出现，并且1季度可能是全年疫情高峰。随着时间推移，疫情得以控制，产业恢复常态，因此1季度可能是产业最低点。
2、放眼未来，增速可期
国内汽车消费的下滑处于不断改善过程中，此次事件仅是改善过程中的插曲，不影响整体改善进度，今年预测国内新能源汽车销量140万，往下修正了20%，明年预计销量200万左右，同比增长40-50%。新能源汽车产业链整体股价从高点已经下跌30%，股价的下跌已经反映了业绩下跌，明年业绩下跌空间有限，但增速空间更高。疫情过后国内2季度改善，国外下半年改善，同时随着特斯拉整体新车型的推出，预期不断改善，长期来看是产业低谷的不断业绩改善。
3、政策拐点带来产业改善
由于疫情影响，房产汽车等耐用消费品受影响。广州等地已经在研究出台汽车下乡等政策，电动化浪潮启动初期，国内补贴政策延长至2022年，同时地方增加补贴，国内双积分和2035新能源汽车规划均刺激新能源汽车长期发展。管理层、地方政府能够直接推动公共领域电动客车、电动出租车数量提升，推动新一轮公共交通投资来拉动经济。
黑暗中，我们也能看到一丝曙光，从刚刚公布的新能源汽车产销数据来看，特斯拉Model 3当月销量突破万辆，市占率位居第一，同时，1-3月累计销量达1.67万辆，市占率位居第一。根据报道，目前特斯拉上海工厂整体复工率已超九成，产能已超过疫情前水平。同时，上海工厂二期建设进展迅速，预计年内完工，国产ModelY有望提前下线。
特斯拉是全球的标杆企业，电动化、自动驾驶、智能化也都领先，2020年特斯拉有望实现其零部件国产化率从30%到近100%的转变，我们认为2020年可能是引进特斯拉入华后，中国新能源汽车浪潮从低谷不断改善的元年。目前国内多家企业进入特斯拉供应链，零部件内容涵盖动力电池及电池管理系统、热管理系统、电机电控、白车身、底盘、中控系统等。另外，多家电池材料企业是松下、LG化学与宁德时代的供应商。
（上图仅为供应商举例，不作为个股推荐）
国产Mode3销量持续超预期，今年6月份长续航版车型的交付有望进一步点燃中国消费者购车热情。伴随中国工厂产能爬坡，自动驾驶技术升级、零部件国产化推进，我们看好特斯拉产业链成为汽车板块中贯穿全年的投资主线。
数据来源：wind、中信建投证券
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